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      股票期權專區

      股票期權基本概念

      股票期權基本概念

      期權是交易雙方關于未來買賣權利達成的合約。就股票期權來說,期權的買方(權利方)通過向賣方(義務方)支付一定的費用(權利金),獲得一種權利,即有權在約定的時間以約定的價格向期權賣方買入或賣出約定數量的特定股票或ETF 。當然,買方(權利方)也可以選擇放棄行使權利。如果買方決定行使權利,賣方就有義務配合。

      總序

      2013年,全球資本市場發生了兩起在我看來影響至為深遠之事:一是成立僅十余年的美國洲際交易所成功收購了百年老店紐約證券交易所,二是老牌的倫敦證券交易所完成了對倫敦清算所的兼并。這兩起事件,既是過去二十年來技術進步、投資全球化、管制放松和市場整合帶來的交易所行業化的必然結果,也昭示了全球資本市場未來發展的大勢所在。

      從國際視野看,競爭力強的交易所通常具有以下三個特點:一是發揮流動性與定價中心功能,能夠低成本、高效率地滿足市場參與者需求,實現最優估值和定價:二是發揮風險管理中心功能,具有高效、低成本的一線監管和基于交易結算機制的風控安排;三是發揮資產配置中心功能,具有相對完整的產品鏈,滿足投資者多元化投資與風險管理需求。

      與境外一些證券交易所相比,我國證券交易所建立歷史短,還存在較大的發展空間。目前,我國資本市場規模已躍居全球前列,但交易所市場結構單一、產品不夠豐富等問題仍較為突出。個股期權不僅是豐富資本市場產品的重要環節,也是提升我國交易所質量和能力的有效手段。

      作為國際資本市場十分成熟的基礎性金融衍生產品,交易所個股期權誕生于1973年,在過去幾十年來發展十分迅速。2013年,全球主要交易所衍生品合約成交量超過216億張,其中期權成交量約占一半,而基于股票和ETF的個股期權又占期權總成交量的一半左右,顯示出全球投資者對個股期權的強勁需求。交易所個股期權迅速發展的主要原因是其具有良好的經濟功能,存在真實的市場需求,對投資者有廣泛的用途,是投資者高效、低成本的風險管理和定價工具。與期貨的風險對沖功能相比,期權產品為資本市場提供了獨有的市場化風險轉移功能。沒有期權的資本市場,就如同沒有保險的實體經濟,社會風險分擔無從實現,進而降低整體社會經濟福利。

      與其他新興市場相比,我國發展個股期權產品更具有緊迫性和重要性。這主要表現在以下四個方面:一是有助于提高定價效率,并通過價格信號實現資源優化配置,更好地發揮資本市場服務實體經濟的功能;二是便利投資者風險管理,為投資者提供包括保險功能在內的多樣化風險管理手段;三是可有力地支持證券商、基金公司等機構的產品創新,開發類固定收益等結構化產品,拓展其資本中介業務空間,優化其收入結構和抵御風險的能力;四是在當前我國資本市場不斷開放的背景下,為我國投資者和相關金融機構提供新的金融衍生產品,完善交易所產品鏈,提升市場的整體活力和競爭力,更好地應對未來開放的挑戰。

      長期以來,上海證券交易所一直努力推動個股期權產品。早在2006年,就組織力量對個股期權產品進行了深入研究。近幾年來,隨著市場層次日益豐富,多元化機構投資者隊伍逐步成熟,融資融券和股指期貨平穩推出,以及證券公司創新業務加速推進,推出個股期權的條件已經成熟。2010年,上交所對個股期權產品正式立項,并組織部分證券公司聯合組成產品設計小組,對個股期權方案和從交易所到券商端的完整運作機制進行了深入探討和充分準備。2012年6月,上交所啟動了部分券商參與的個股期權模擬交易;2013年12月,再次推出了有近80家券商參與的基于生產環境的全真模擬交易。

      為了更好地推動投資者的培訓工作,上交所精心組織撰寫出這套期權知識系列叢書。整套叢書注重專業性、適用性與趣味性的有機結合,內容豐富、視角前沿,體裁上包括小說、漫畫、問答和教材等多種形式,使讀者能夠多角度、全方位地學習期權投資的知識。我們希望,通過這套叢書,能夠在我國培養出一批合格的期權投資者,能夠引領投資者較快領悟期權交易的奧妙,提升期權實戰能力。

       

                                                                                        

                                                                                    上海證券交易所理事長
                                                                                        2014年2月


       

       


       

      前言

      股票期權和ETF期權是國際資本市場十分成熟的基礎性金融衍生產品,是高效、低成本的風險管理和定價工具。與期貨的風險對沖功能相比,期權產品為資本市場提供了獨有的市場化風險轉移功能。沒有期權的資本市場,就如同沒有保險的實體經濟,社會風險分擔無從實現,進而降低整體社會經濟福利。

      如果說衍生品是金融產品中的皇冠,那么期權以其復雜性和策略多變性當之無愧為這頂皇冠上的明珠。為了使投資者更好地理解期權基礎知識,掌握基本的期權交易策略,我們虛構了故事中”進才”這個人物,將期權知識融入進才的職場與情感之路。我們希望,《進才的快樂期權路》帶給我們的不僅是期權專業知識的提升,更是對投資理念的體悟和對生活真諦的覓尋。

      閱讀這個故事,就像看錄像,有時候要按快進,為求知;有時候要按暫停,為沉思。寓教于樂,相信這部小說有助于在我國培養出一批合格的期權投資者。

      目錄

      總序/1前言/1

      楔子/1

      第一章又見白果/2

      第二章浪漫午餐/7

      第三章蝙蝠俠的破產/19

      第四章備戰考場/43

      第五章電腦情緣/60

      第六章考場失意/81

      第七章家宴/92

      第八章青海湖奇遇/104

      第九章愛的風波/118

      第十章終成正果/127

      附錄一期權知識索引/145

      附錄二期權術語/148

      附錄三個股期權備兌開倉六要訣/150附錄四個股期權保險策略五訣/155

      后記/159


       

       

      楔子 

       曾以為,我們的時代距離金融創新已經

      太遙遠了……

      猛抬頭,卻發現春天就在眼前。

      于是,就有了我們現在要講述的一個故事,一個發生在我們時代、我們身邊的金融期權投資的故事。

      故事中的人物既是虛構的,也是真實的。虛構的才豐富,真實的才有生命。

      既虛構又真實才有感情豐富的生命。

      有感有情,就是人性。

       

      世人和投資家共同不變的人性——不滅的光輝和永遠的弱點。

       


       

      拉开双腿强制宫交

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