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      股票期權專區

      股票期權基本概念

      股票期權基本概念

      期權是交易雙方關于未來買賣權利達成的合約。就股票期權來說,期權的買方(權利方)通過向賣方(義務方)支付一定的費用(權利金),獲得一種權利,即有權在約定的時間以約定的價格向期權賣方買入或賣出約定數量的特定股票或ETF 。當然,買方(權利方)也可以選擇放棄行使權利。如果買方決定行使權利,賣方就有義務配合。

       

      1.個股期權能給投資者帶來什么?

       

        期權具有轉移風險、滿足不同風險偏好投資者需求、發現價格和提升標的物流動性等多種功能。以個股期權為例,期權對投資者的用途主要包括以下五個方面:

        (1)、為持有的標的資產提供保險,當投資者持有現貨股票,已經出現賬面盈利,但開始對后市預期不樂觀,想規避股票價格下跌帶來的虧損風險時,可以買入認沽期權作為保險,而不用擔心過早或過晚賣出所持的現貨股票。比如,投資者以8元/每股的價格買入并持有某股票,當投資人判斷股價可能下跌時,他可以買入行權價格為10元的認沽期權。如果后續股價繼續上漲時,投資者可以享受股票上漲收益;如果股價跌破10元時,投資者可以提出行權,仍然以10元價格賣出。因此上述認沽期權對于投資者來說,就如同一張保險單,投資者支付的權利金相當于支付的保費。
        同樣的道理,當投資者對市場走勢不確定時,可先買入認購期權,避免踏空風險,相當于為手中的現金買了保險。

        (2)、降低股票買入成本。投資者可以賣出較低行權價的認沽期權,為股票鎖定一個較低的買入價(即行權價等于或者接近想要買入股票的價格)。若到期時股價在行權價之上,期權一般不會被行權,投資者可賺取賣出期權所得的權利金。若到期日股價在行權價之下而期權被行使的話,投資者便可以原先鎖定的行權價買入指定的股票,而實際成本則因獲得權利金收入而有所降低。

        (3)、通過賣出認購期權,增強持股收益。當投資者持有股票時,如果預計股價在到期時上漲概率較小,則可以賣出行權價較高的認購期權收取權利金的收入,增強持股收益。如果到期時股價沒有上漲,期權一般不會被行權,投資者便賺得了權利金收入;如果到期日股價大幅上漲,超過了行權價,賣出的認購期權被行權,投資者以較高的行權價賣出所持有的股票。

        (4)、通過組合策略交易,形成不同的風險和收益組合。得益于期權靈活的組合投資策略,投資者可通過不同行權價或到期日的認購期權和認沽期權的多樣化組合,針對各種市況,形成不同的風險和收益組合。投資者可以對具體策略的運用進行深入了解。

        (5)、進行杠桿性看多或看空的方向性交易。比如,投資者看多市場,或者當投資者需要觀察一段時間才能做出買入某只股票的決策,同時又不想踏空,可以買入認購期權。投資者運用較小的投資來支付權利金,或者鎖定買入價格、或者獲得放大了的收益與風險。

      2.既然知道期權出售者要擔負義務,并且在期權知識中標有“期權賣方風險無限”,為什么還有人要售出期權?

       

        首先期權賣方可以獲得權利金收入;期權擁有的時間價值是隨著時間消耗的,這也有利于賣方;另外,有許多期權到期時是虛值的,也就是說價值歸零,這樣賣方通常不會被要求行權。

        說到風險,一般專業的期權投資人在賣出期權時會有相應的資產做“對沖”或“保護”;賣出期權只是他組合策略的一部分,組合策略可能還包括其他買入期權的操作等。期權賣方還可以采用分散持倉的方式來降低單個投資的風險。打個比方,期權出售者就像“賣出保險”,他可以用多次的“保費”收入來彌補偶爾發生的“災難”損失。

        當然,您還需要充分知悉和理解賣出某個期權的特定風險,謹慎作出投資決策。

      3.有人說買個股期權相當于為股票上保險,是這么回事嗎?能不能解釋一下?

       

        這種說法是有一定道理的。

        我們以常見的機動車輛保險為例,投保人交了保費后,如果一年內發生意外,比如車輛因為交通事故受到損傷,需要維修,投保人可以要求保險公司按照保險合同進行補償;如果一年內沒有發生意外,未曾出險,投保人和保險公司皆大歡喜。在機動車輛保險中,投保人花幾千元的保費為幾十萬元的資產買了一個保障,是劃算的。當然,無論是否出險,保險公司都不會退還保費。

        個股期權與我們常見的保險確實有點像。期權的買方好比投保人,期權的賣方好比保險人,期權買方支付的權利金好比保險費,無論其最終是否行權,期權賣方都不會退還權利金。投資者行權的行為好比出險,之所以要行權是因為類似于保險合同約定的可能發生的事情發生了,行權能賺到錢。而期權的賣方不得拒絕買方的行權要求,這就好比保險人不能拒絕投保人的合理索賠要求一樣。

        比如您現在持有甲公司的股票,雖然現在情況還不錯,但是擔心股價下跌,造成虧損,就可以通過買入認沽期權為自己的股票上一個保險。您相當于支付了一筆權利金,獲得了未來以約定的價格賣出甲公司股票的權利,如果將來股價下跌了,仍可以按照原來約定的價格賣出股票,規避了股價下跌的風險。從這個角度講,購買期權的確類似于為自己的股票上了一份保險。

      4.個股期權推出跟我們普通投資者有什么關系?具體有什么用途?

       

        個股期權對普通投資者的影響主要體現在:有了期權后,股票的投資方式可能會發生變化。一方面,您可以通過參與期權交易,進行不同策略的投資組合,以實現不同于單純股票買賣的風險收益;另一方面,即使您本人不參與該股票的期權交易,其他期權交易者的交易行為也會間接影響到您投資的標的股票的價格走勢。

        通過靈活的配置和運用,您會發現期權的具體用途非常廣泛:

        一是保護現有持股,防范下跌風險。在您持有標的股票、看好長期走勢但又擔心下跌時,您可以買入一份認沽期權保護您的投資安全。

        二是資金管理。一方面是為未來的現金流提前建倉。當您非??春媚持粋€股,但又缺乏足夠現金時,您可以以較小的資金代價,買入對應于預期購入股數的認購期權,只要未來您的現金流到位后再執行該認購期權,就能實現當前資金不足情況下的投資提前布局。另一方面您也可以在資金充裕的情況下,通過認購期權的配置將節約的大部分資金轉投其他如債券、信托等高收益理財產品實現資金管理,增加資產的綜合收益率。

        三是降低標的股票持倉成本。當您長期持有某只個股,且該股票走勢并不活躍時,可以通過備兌方式賣出該股票的認購期權,并在期權到期后滾動賣出新的期權,持續收取權利金,從而連續降低您的持倉成本。即使該股票長期橫盤,您的持倉成本也可以通過獲取穩定的權利金收益而不斷下降。

        四是低風險甚至無風險的組合套利交易。期權提供了一種全新的投資理念,就是組合套利。根據對標的證券未來走勢的預期,您可以任意搭配各種期權、股票、債券等不同資產的持倉組合,來實現您基于對標的證券未來不同漲跌方向和漲跌幅度判斷的投資預期。只要判斷正確,收益就能實現,無論預期是漲、跌或者橫盤。

       

      免責聲明

      該內容僅為投資者教育之目的,不構成對投資者的任何投資建議。投資者不應當以該等信息取代其獨立判斷或僅依據該等信息做出投資決策。對于投資者依據該內容進行投資所造成的一切損失,東方財富證券不承擔任何責任。

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